Das kann nicht funktionieren...


29.12.2004 - von Thomas Grüner
Wie lange kann sich der DAX diesem Einfluss noch entziehen?

Immer wieder hört oder liest man in diesen Tagen das Argument, dass der starke Euro den DAX belasten würde. Was ist dran? Gibt es diese Korrelation wirklich und können Anleger diesen angeblichen Zusammenhang für ihre Anlagestrategie nutzen? Diese Frage lässt sich mit einem Blick auf die Entwicklung der letzten Monate und Jahre schnell beantworten...

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DAX vs. Euro/USD Tageschart seit August 2004

Die Entwicklung in diesem Jahr verlief recht eindeutig und seit August nahezu parallel. Der DAX konnte seit seinem Tief am 16. August fast 18% zulegen. Der Euro hat sich in diesem Zeitraum zum US-Dollar um über 11% befestigt. Eine signifikante Belastung durch die Währungsentwicklung kann nicht festgestellt werden.


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DAX vs. Euro/USD Monatschart seit 1992

Auch in längeren Zeitreihen findet sich keine für Anlageentscheidungen nutzbare Korrelation. Der DAX stieg und fiel in Zeiten eines schwachen US-Dollars und umgekehrt. Viele fundamentale Effekte einer schwachen oder starken Währung heben sich gegenseitig auf bzw. schwächen sich ab.


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Fazit

Die isolierte Betrachtung der Währungsentwicklung eignet sich nicht als Indikator zur Prognose der Aktienmärkte. Der Einfluss wird oft überschätzt. Auch wenn dieser angebliche Zusammenhang gerne in Marktkommentaren Beachtung findet, so ist eine signifikante Korrelation nicht zu beweisen.

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